咖啡金融网（www.coffinance.com）消息，洲际交易所的咖啡期货合约从9月滚动至12月。展期可能造成价格波动，因为一些多头和空头退出风险头寸，而另一些则建立新的头寸。一般情况下，咖啡期货的价格差异很大。当它们从一个活跃月滚动到下一个活跃月时，往往会加剧波动性。

2006年至2018年，活跃月咖啡期货合约的价格从未低于每磅1美元的水平。2018年，价格跌至每磅92美分的低点。2019年的86.35美分的低点是自2005年以来的最低水平。

8月18日，咖啡价格回升至1美元以上，自2019年4月的低点以来，咖啡价格呈上涨趋势。

咖啡市场的反弹和修正

12月咖啡期货合约价格在6月中旬跌至每磅96.90美分的低点后，在8月5日上涨至1.2890美元的高点。

12月期货合约日线图显示，咖啡价格在8月初耗尽上行动能，8月11日修正至1.1215美元的高位。此次修正发生在9月期货合约滚至12月期货合约之际。这导致价格动能和相对强弱指标从超买状态降至中性。自6月初以来，咖啡期货市场未平仓多头和空头的总合约数量一直稳定在26万至28万之间。8月17日，该指标为261731份合约，接近该区间的低端。自7月初以来，日历史波动率一直稳定在略低于36%的水平。咖啡期货的波动性较大，每日交易区间较大。

长期图表上的建设性价格走势

自2019年4月达到每磅86.35美分的长期低点以来，咖啡期货的价格一直在盘整。

季度图表上的趋势也显示技术指标正在上升。8月18日，12月咖啡期货在每磅1.20美元上方交易，第一个技术阻力位在1.2890美元的近期高位。在此之上，3月底1.3065美元的高点和12月1.3840美元的高点构成阻力位。从长期来看，其上行目标位于2016年11月的高点1.76美元/磅。

巴西雷亚尔有潜力支撑咖啡期货价格

美元是在洲际交易所交易的阿拉比卡咖啡期货的定价机制。与此同时，由于巴西是全球主要的阿拉比卡咖啡豆生产国，它们对巴西雷亚尔与美元之间的汇率关系高度敏感。巴西的生产成本是以当地货币计算的。雷亚尔疲软使巴西种植者和加工商可以以较低的美元价格向全球市场销售咖啡，但雷亚尔上涨则要求他们提高出口价格。

巴西雷亚尔兑美元汇率的月度图表显示，5月份雷亚尔跌至0.1673美元的低点，8月18日回升至0.18175美元的水平，涨幅超过8.6%。尽管巴西货币兑美元汇率仍接近低点，但6月份曾触及0.2073美元的高点。在月度图表中，两国货币的价格动能和相对强弱指标处于超卖区域。

由于巴西是一个重要的大宗商品生产国，原材料价格上涨将增加这个南美主要经济体未来数月乃至数年的税收和商业收入。大宗商品市场的牛市可能会推高巴西雷亚尔兑美元汇率，从而推高阿拉比卡咖啡豆的价格。

与此同时，美元兑其他世界货币的汇率一直在承受压力。

美元指数的图表显示，自3月份以来，美元一直在稳步下跌。美元指数衡量的是全球储备货币相对于主要外汇工具的价值。8月18日，该指数跌至92.110点的新低点，为2018年5月以来的最低水平。美元下跌对所有大宗商品价格都有利，咖啡也不例外。

咖啡是一种波动性很高的商品

自上世纪70年代以来，咖啡期货价格的低点为2001年的41.50美元，高点为1977年的3.3750美元。最近的低点是2019年的86.35美分，最近的高点是2011年的3.0625美元，在那一年，大多数大宗商品的价格都创下多年以来或历史新高。2011年的峰值出现在2008年全球金融危机之后。从2008年到2011年，低利率、央行和政府的刺激措施促成了大宗商品的牛市。

2020年的疫情导致今年早些时候商品价格下跌。今年的刺激力度远远高于2008年经济崩溃后的水平。从2008年6月到9月，美国政府借了创纪录的5300亿美元来为刺激计划提供资金。2020年5月，美国财政部借了3万亿美元。当华盛顿的政客们最终就下一个方案达成一致时，财政部将需要借更多的钱。

最重要的是，刺激措施对美元和所有法定货币的价值造成了重压。随着赤字和政府借款的增加，潜在的通胀压力上升。货币购买力的下降可能会导致大宗商品价格走高。

季度图表显示，自20世纪70年代以来，历史波动率区间是9.04%到90%。如果价格波动率低于30%，出现另一段时期价格差异增加的可能性就很高。在咖啡期货市场的牛市时期，波动率往往会上升。

关键词：咖啡期货，机构观点

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